چرا مهار تورم برای بانک مرکزی کانادا سخت است؟

فردا- بانک مرکزی کانادا ۷ سپتامبر برای پنجمین بار متوالی نرخ بهره را افزایش داد و آن را به ۳.۲۵ درصد رساند؛ نرخی که پس از بحران مالی جهانی بی‌سابقه بوده است. مقامات بانک مرکزی کانادا اعلام کرده‌اند که در کاهش تورم مصمم خواهند بود و آن را تا محدوده هدف دو درصدی کاهش خواهند داد. اما این روند ممکن است طولانی و دردناک باشد زیرا نرخ بهره باز هم باید افزایش پیدا کند. بسیاری از افراد ممکن است از خود بپرسند چرا بانک مرکزی کانادا با وجود قدرت فراوانی که دارد، نمی‌تواند به سادگی تورم را مهار کند؟

کارولین راجرز معاون ارشد بانک مرکزی کانادا معتقد است یکی از مشکلانی که وجود دارد قدرت اقتصاد کانادا است؛ تقاضا در بسیاری از بخش‌های اقتصاد کانادا از عرضه پیشی گرفته است. به گفته راجرز بانک مرکزی کانادا تلاش کرده است که با افزایش نرخ بهره، تقاضا را کاهش دهد و فرصتی برای عرضه بیش‌تر و تعادل در بازار ایجاد کند. این برنامه front loading نامیده می‌شود؛ یعنی چندین افزایش بزرگ در نرخ بهره به صورت متوالی برای شوک دادن به بازار. این برنامه خطر رکود اقتصادی را تقویت می‌کند ولی بانک مرکزی کانادا می‌گوید هنوز خوش‌بین است که رکود اقتصادی شدیدی رخ ندهد.

از طرفی تورم جهانی هزینه‌های واردات کانادا را افزایش داده است و راجرز می‌گوید تضمینی وجود ندارد که شوک‌های بیش‌تری در عرضه و به خصوص عرضه انرژی در پیش نباشد. انتظارات تورمی کوتاه‌مدت کانادایی‌ها هم همچنان بالاست. انتظارات تورمی، نرخ تورم مورد انتظار مصرف‌کنندگان، کسب‌وکارها و سرمایه‌گذاران است و بر نرخ واقعی تورم تاثیر می‌گذارد.

یکی دیگر از مشکلاتی که وجود دارد این است که افزایش یا کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی کانادا بلافاصله بر اقتصاد تاثیر نمی‌گذارد. راجرز می‌گوید بین اقدام بانک مرکزی و نتایج حاصل از آن ممکن است سال‌ها فاصله بیافتد. بنابراین بانک مرکزی مجبور است به افزایش تهاجمی نرخ بهره روی آورد تا نتایج زودتر حاصل شوند. فاصله بین افزایش نرخ بهره و کاهش تقاضا را می‌توان در هزینه‌های مصرف‌کننده و میزان دستمزد مشاهد کرد.

دستمزدها در ماه گذشته ۵.۲ درصد افزایش یافته که بسیار بالاتر از هدف تورمی بانک مرکزی کانادا است.

به گفته راجرز بانک مرکزی امیدوار است با افزایش نرخ بهره از تثبیت انتظارات تورمی کوتاه مدت جلوگیری کند. او نگران است که کانادایی‌ها تصور کنند که نرخ تورم به همین شکل باقی خواهد ماند و این در تصمیم‌گیری‌های بلند مدت آن‌ها تاثیر بگذارد. راجرز می‌گوید که ما هدفی برای نرخ بهره تعیین نکرده‌ایم اما برای تورم هدف مشخصی داریم.