احتمالا در اخبار و تحلیلهای چند ماه اخیر، بارها به هشدار کارشناسان درباره احتمال بروز تورم در ماههای آینده برخورد کردهاید. واقعیت این است که شرایط خاص دوره همهگیری، اخلال در نظام زنجیره تامین بینالمللی، تعطیلیهای گسترده و از همه مهمتر، توزیع کمکهزینههای دولتی میتوانند زمینهساز ایجاد تورم در آینده باشند. با این وجود مشخص نیست که آیا این تورم، اندک و کوتاهمدت است و یا گسترده و بلندمدت.
دادههای اقتصادی که در ماههای اخیر منتشر شده به نگرانیها در این زمینه دامن زده است. حال سئوال اینجاست که آیا سناریوی اول (تورم اندک و کوتاهمدت) تحقق مییابد یا سناریوی ناخوشایند دوم؟
بانک مرکزی ایالات متحده (فدرال رزرو) و برخی دیگر از بانکهای مرکزی دنیا بر این باورند که با سناریوی اول روبرو خواهیم شد. در حال حاضر، به دلیل برخی محدودیتها، مصرفکنندگان امکان خرج کردن در برخی زمینهها (مثل تفریح یا سفر) را ندارند. بازگشت این مصرفکنندگان به این بازارها میتواند بخشی از فشار موجود روی محصولات مختلف را بردارد.
همچنین، رویههای ضدتورمی که تا پیش از شیوع کرونا با آن روبرو بودیم (مثل افزایش جمعیت افراد سالمند و نیز افزایش رویآوری به فناوری) نیز همچنان وجود دارند.
همه این شواهد گویای آن است که تورم پیش رو احتمالا موقتی خواهد بود. با این وجود، قضاوت دقیق در این باره دشوار است و باید با دقت به بررسی دادههای منتشرشده طی چند ماه آینده بپردازیم.
سرمایهگذاران، به گوش باشند
یکی از موارد مهمی که در این دوره باید به آن توجه کرد، بررسی تاثیر تورم بر سبد سرمایهگذاری است. در برخی موارد، باید به بررسی نقش تورم بر روی یک شرکت مشخص پرداخت. با این وجود، یک سری رویهها در دنیای سرمایهگذاری وجود دارد که تاثیر تورم بر شاخههای مختلف صنایع و نیز داراییهای مختلف را پیشبینی میکنند.
اثرات غیریکنواخت تورم بر صنایع
تورم در گام اول به سراغ مواد خام میرود. احتمالا میدانید که قیمت مواد خام مثل نفت، مس، ذرت، سنگ آهن و نیز فلزات با افزایش شدیدی در سال اخیر روبرو بودهاند.
این افزایش قیمت بیتردید به نفع شرکتهای استخراج و فرآوری مواد خام است.البته این افزایش قیمت قرار نیست برای همیشه فقط در این بازار باقی بماند و معمولا در قالب افزایش قیمت محصولات ساختهشده از این مواد به تدریج به سایر صنایع و بازارها گسترش مییابد.
همچنین بخوانید: پیشبینی افت ۱۰ درصدی بازار سهام در شش ماه آینده
البته در میان انواع مواد خام، شاید مس یک استثناء باشد و دلیلش نیز روند گرایش به کاهش آلایندگی است. به نظر میرسد روند افزایشی قیمت مس در بازارهای جهانی همچنان ادامه یابد.
صنعت دومی که معمولا از افزایش تورم سود میبرد، صنعت بانکداری است. افزایش تورم موجب افزایش نرخ بهره و در نتیجه، افزایش حاشیه سود بانکها و موسسات مالی می شود. اما اگر تورم به حدی زیاد شود که کارکرد معمول اقتصاد را دچار اخلال کند، بانکها نیز دچار دردسر و کاهش سود میشوند.
اما در روند افزایش تورم، شاید شرکتهای عرضهکننده زیرساختهای شهری مثل آب و برق (utility) بیشتر از بقیه دچار مشکل شوند. دلیلش این است که قیمت این شرکتها در فرآیندی رسمی و تحت نظارت دولتها تنظیم میشود و در نتیجه، نمیتوانند به سرعت این قیمتها را با تورم همگام سازند.
وضعیت برای محصولات مصرفی به مراتب بهتر است. شرکتهای تولیدکننده این محصولات میتوانند با افزایش قیمت نهایی برای مصرفکننده، هزینههای تحمیلی به خود (به دلیل افزایش قیمت مواد خام و …) را بر دوش مشتری بیاندازند. اما سایر صنایع معمولا با دشوارهای بیشتری روبرو میشوند.
البته این طور نیست که وضعیت برای همه شرکتهای یک صنعت مشخص، یکسان باشد. آسیب (یا بهرهمندی) یک شرکت از تورم تا حدی نیز به مدل کسبوکار، قدرت در تعیین قیمت و نیز تاثیر تورم بر هزینههای شرکت بستگی دارد.
نتیجهگیری
تقریبا همه کارشناسان اقتصادی یکصدا هستند که در آیندهای نزدیک، با افزایش تورم روبرو خواخیم بود. تورم میتواند به افزایش بازدهی سرمایه در برخی صنایع بیانجامد. آشنایی سرمایهگذاران با جزئیات این تاثیرگذاری به آنها برای بهینهسازی سبد سرمایهشان کمک میکند.
با این وجود، هنوز مشخص نیست آیا تورم پیش رو، موقتی است یا اینکه قرار است سالها گریبانگیر اقتصاد باشد. هر چند، نهادهای سیاستگزار اقتصادی در کشورهای توسعهیافته بر گذرا و کوتاهمدت بودن این تورم پیش رو تاکید دارند.
برگرفته از advisor.ca